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（来源：长江镍业网）
长江现货1#镍今日均价报130050元/吨，涨1200元，电解镍端回暖。但据CCMN平台7月14日报道，印尼镍矿市价倒挂基准价，中小矿商反陷低价高税困境。利润究竟去了哪里？
问题一：矿端为何叫苦？印尼镍矿定价错位，市价低于基准价，中小矿商售价被压。叠加税收负担，边际产能利润空间被双向挤压，经营压力持续攀升，开工意愿受挫。
问题二：冶炼端能否受益？沪镍期货最新价格129330元/吨，涨630元（更新时间：午盘），未收盘。精炼镍价格抬升，理论上改善冶炼利润，但原料倒挂削弱传导效率。
问题三：下游承接如何？硫酸镍均价33100元/吨，涨跌持平；氯化镍39300元/吨横盘。新能源镍盐需求未放量，下游对涨价接受度有限，利润难向终端顺畅转移。
问题四：库存透露什么？沪镍库存截至7月10日当周为99097吨，周减2525吨。去库延续但绝对量偏高，成本支撑与库存压制形成对冲，价格缺乏单边驱动。
元股证券:ygzq.hk
综合看，镍价上涨更多体现为矿端扰动溢价与即期买盘回补，而非全产业链利润扩张。中间环节承担了主要波动，上下游利润均未同步走阔。
若印尼矿价倒挂持续，成本线或整体抬升，并逐步向镍铁与精炼镍报价渗透。后续关注印尼定价机制调整与矿商开工变化，成本端矛盾将决定价格中枢上限。
CCMN长江有色网讯 小江
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责任编辑：李铁民 移动炒股
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