中东局势缓和压制避险需求，黄金维持震荡调整

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　　文章来源：汇通财经

　　黄金价格在周一亚洲交易时段小幅承压，回落至约4060美元/盎司附近，延续此前高位震荡后的技术性回调走势。此次调整主要来自两个层面的共同影响：一是地缘政治风险溢价的短期回落，二是美联储政策预期对无收益资产的持续压制。

　　从地缘政治层面来看，美国与伊朗已同意暂停近期在海湾地区的军事对抗，并计划在卡塔尔进行新一轮会谈。此前数日，双方围绕霍尔木兹海峡的冲突持续升级，导致市场对全球原油运输安全及通胀前景的担忧明显上升，从而一度推动黄金快速走高。然而随着双方进入谈判窗口，市场避险情绪有所降温，部分资金从避险资产中流出，对金价形成短线压力。

　　不过，市场对局势的判断仍然保持谨慎。伊朗方面强调霍尔木兹海峡相关通行安排仍由其主导，并警告任何绕开既定路线的行为都可能引发新的紧张局势。这意味着当前所谓“降温”更多属于阶段性缓和，而非结构性解决，地缘风险仍具备较高反复性。

　　在宏观政策层面，美联储利率路径仍是压制黄金的重要因素之一。市场对未来加息预期有所升温，据市场调查显示，交易员目前定价9月加息概率接近59.7%，反映出市场对通胀黏性与政策紧缩周期延长的担忧。

　　从逻辑上看，一旦地缘冲突重新升温，将可能推升能源价格并强化通胀预期，从而进一步支撑加息预期，这种“通胀→加息→压制黄金”的传导链条，使得黄金在避险与利率压力之间呈现复杂博弈结构。市场当前关注的关键数据是本周四公布的美国非农就业（NFP）报告。市场预期6月新增就业约11.4万人，失业率维持在4.3%附近。该数据将直接影响市场对美联储政策路径的再定价，若就业数据强于预期，可能强化鹰派预期并进一步压制金价；反之若数据疲软，则可能为黄金提供新的上行动能。

　　整体来看，黄金目前处于典型的“高位风险溢价消退 + 利率预期压制”的双重结构之中，短期波动更多依赖地缘消息与美国宏观数据的交替驱动。

　　从日线结构来看，黄金在此前持续冲高后进入明显高位震荡修正阶段，价格在4000美元上方区域维持宽幅整理结构。整体趋势仍未出现明确反转信号，但上涨动能明显减弱，市场进入高位消化阶段。上方关键阻力位于4100-4150美元区域，该区域为前期冲高密集成交带，多次形成阶段性压制。若有效突破该区间，则有望重新打开上行空间；反之若持续受阻，则可能进一步向下测试支撑。下方支撑方面，首先关注4000美元整数关口，该位置具有明显心理与技术双重支撑意义；若跌破，则下一支撑区域可能下移至3920-3880美元区间，该区域为前期上涨启动平台。

　　从4小时级别来看，金价在冲高后进入回调结构，短线均线系统开始走平并略有拐头迹象，表明上涨动能正在逐步减弱。动能指标处于中性偏弱区域，显示市场进入整理阶段而非趋势反转。若价格能够在4000美元上方企稳，则仍有望形成震荡反弹结构；但若跌破该水平，则短线回调幅度可能进一步扩大。

　　编辑总结

　　整体来看，黄金当前回落主要由地缘风险溢价阶段性下降与美联储鹰派预期共同驱动。美国与伊朗进入谈判阶段降低了短期避险需求，但中东局势仍未实质性稳定，使黄金仍具备潜在支撑。从中期视角看，黄金仍处于“高位震荡+政策预期主导”的复杂环境中，趋势性方向尚未明确。短期重点关注4000美元支撑有效性以及美国非农数据表现，这两大变量将成为决定金价下一阶段方向的关键触发因素。

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