美伊局势升级与美联储政策调整对黄金市场的影响分析

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（本文作者梁永慧为招金精炼有限公司副总经理）

一、地缘冲突升级推升能源价格，金价面临双重影响

2026年3月以来，美伊军事对抗持续升级。3月13日，美方表示将对伊朗相关目标采取军事行动，并计划组建“霍尔木兹海峡护航联盟”，要求欧洲国家及日本、韩国等协助保障海峡航行安全，但多国表示不会参与。3月17日，伊朗高级官员在空袭中身亡，伊朗议会议长表示双方对抗已进入“新阶段”。

受中东局势影响，国际原油价格出现明显上涨。伊朗方面表示，因能源设施遭到袭击，其报复行动将针对“美国利益相关及拥有美方股份”的能源设施，进一步加剧市场对能源供应的担忧。原油价格上涨直接推升全球通胀预期，对黄金市场形成双重影响。

从避险逻辑来看，地缘冲突升级通常提振避险资产需求，对金价构成利多支撑。但从利率逻辑来看，能源价格上涨推升通胀预期，导致美联储降息节奏延迟，美元和美债收益率上行，增加了金银的持有成本压力。当前市场更倾向于后者，导致金价在冲突升级背景下反而出现回调。

二、美联储3月会议表态中性偏鹰，金价承压下行

3月19日，美联储发布议息会议声明，维持利率在3.5%至3.75%区间不变。声明上调了2026年通胀预期，将PCE和核心PCE均上调至2.7%，此前预期值分别为2.4%和2.5%。利率点阵图维持了2026年、2027年各降息一次的预测，长期联邦基金利率预期中值小幅上调。本次会议理事米兰投下反对票，认为应降息25个基点。

美联储主席鲍威尔在发布会中表示，政策利率处于中性区间的高端，若通胀无进展，将不会降息。关于近期能源价格上涨对通胀的影响，鲍威尔称现在判断幅度还为时过早。此外，关税进展缓慢也影响通胀预测。美国经济保持强劲，但劳动力市场方面存在下行风险。

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综合来看，本次会议并未过多强调通胀反弹风险，但提及未来加息的可能性，对市场影响略偏空。金银在美联储会议前已大幅下行约150美元每盎司，靠近4800美元关口，3月19日再度大幅下挫，盘中一度跌至2月初低点4500美元附近后略有反弹。

三、短期技术面承压，关注关键支撑位

本周金银仍围绕原油引发的潜在通胀逻辑波动。市场预期美联储延迟降息，美元指数回升至100关口，美债收益率也走强，与金银维持反向波动。

短期来看，金银跌至2月初位置，预计在此附近会有所支撑。但技术面均线已形成死叉压力，场内成交持仓兴趣下降，场外金银ETF减仓，以及市场预期主要央行维持较高利率水平状态，将导致金银继续承压。重点关注黄金4500至4600美元每盎司、白银65至70美元每盎司区间支撑力度。

综合各方信息，当前黄金市场处于地缘避险逻辑与货币政策逻辑的博弈期。投资者需重点关注以下变量：

中东局势方面，冲突是否进一步扩大将直接影响金价走势。若局势升级则利多金价，若局势缓和则利空金价。通胀数据方面，能源价格传导幅度若超预期则利多金价。美联储政策方面，降息节奏若进一步推迟则利空金价。央行购金方面，全球央行购金节奏若增持则利多金价。

需要提示的是，地缘政治事件具有高度不确定性，可能引发市场剧烈波动。货币政策预期调整可能导致资金快速流向变化。技术指标显示市场处于高波动状态，投资者需注意风险控制。

短期来看，美联储鹰派表态及高利率预期占主导，金价承压明显，重点关注4500至4600美元每盎司支撑力度。中期来看，若地缘冲突持续或通胀数据超预期，黄金避险及抗通胀属性将重新凸显。长期来看，全球央行购金趋势及货币多元化需求仍为金价提供基本面支撑。建议投资者密切关注中东局势发展、美国通胀数据及美联储政策信号，合理配置资产，注意风险控制。